通胀下降速度快于预期引发了人们对利率将继

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续下降的希望。这错过了一个关键趋势。 在竞选季节，政治领导人更有可能增加支出而不是削减支出，这意味着赤字上升。在美国，拜登的支出计划已经将赤字提高到GDP的6%，是长期趋势的两倍，是发达经济体平均水平的五倍。 关键问题是“期限溢价”，即债券投资者为持有长期债务的风险所要求的额外支付。 2010 年代，随着通货膨胀率较低，央行购买了数十亿美元的债券，这种风险消失了。只是现在债务和赤字远高于疫情前，通胀尚未完全消退，央行也不再是债券的大买家。即使通胀进一步消退，投资者也可能会要求额外的东西来继续吸收政府债券的巨大供应。

这意味着利率，特别是长期利率，不会像之前的通货紧缩周期那样下降那么多穿越墨西哥前往边境的移民，一名男子在地中海和加莱附近的铁丝网中被救出 反对移民的反应 由于多种原因 — — 从西方世界 台湾数据 劳动力市场短缺到乌克兰战争 — — 移民数量猛增，自 2019 年以来加拿大增加了 20%，美国增加了约 英国增加了约 这些流动对于面临劳动力短缺的经济体来说是一大利好，即使它们不受欢迎。去年，荷兰右翼民粹主义者基尔特·威尔德斯在全国投票中凭借抨击移民的纲领获得第一名。移民也成为波兰的一个竞选问题，尽管需求特别迫切，但波兰对新一波难民的欢迎程度却越来越低。在移民涌入改变这一状况之前。



波兰劳动年龄人口增长率已经转为负值。 您正在查看交互式图表的快照。这很可能是因为您尚未登录或您的浏览器中禁用了 JavaScript。 下一个爆发点是美国，这个最大的移民和 2024 年选举国家。尽管移民正在减轻工资压力并帮助降低通货膨胀，但在唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 的带领下，阻力已经很响亮而明显。他们的主要目标是非法移民，到 2023 年，非法移民人数将比合法移民多出 2 至 160 万。无论谁赢得选举，强烈反对声都可能蔓延并减缓移民流动及其带来的好处美国房屋和纽约证券交易所 循环不倒 利率大幅上升。